加减仓纪律

第一，加仓的唯一依据是"价格更便宜了且基本面没变"。 这个逻辑链条是：

1. 我之前买入是因为我认为价格合理且有安全边际
2. 价格下跌了但公司的商业模式和文化没有变化
3. 那么现在的安全边际更大了，应该买入更多
4. 加仓

注意这里的因果关系——加仓是因为"更便宜了",而不是"摊低成本"。后者是一个危险的思维陷阱。

第二，减仓应该极其谨慎。 段永平几乎不主动减仓好公司的原因前面已经讨论过了(双重损失风险)。只有在以下情况下才考虑减仓：

• 单一持仓占比过大(超过总资产的50%可能需要考虑分散)
• 发现了确定性更高的新机会且资金有限
• 个人流动性需求(如大额支出)

第三，不要因为"涨多了"而减仓。 一家好公司涨了多少与你应该持有多少之间没有必然联系。如果基本面更好了，涨了反而应该加仓或者至少不减。

第四，操作频率越低越好。 段永平的交易频率极低。他的大部分持仓可能一年都不会有任何变动。频繁的加仓减仓不仅增加交易成本，更重要的是它会干扰你对公司的独立判断——你会开始关注价格而非关注公司。