泡泡玛特开门与FSD驾驶

01本周摘要

本周发帖 68 条，泡泡玛特话题全面爆发。段永平在三月最后一天宣布"收回不投资的判断"后，这周密集回应了各种质疑和反复追问。

关于泡泡玛特，他反复澄清一件事："我只是说我收回不投资泡泡玛特的说法，没说我已经买了，当然这也不意味着我没买。"后来更直接："打算买够不等于已经买了，但也不意味着没开始买。后面不再回复关于泡泡玛特的事情了，该说的都说了。"对没看过《因为独特》就来问估值的网友，标准回答是同一句话："你看一下'因为独特'吧，如果能看明白就是明白了，不明白谁说你也很难明白的。"

关于特斯拉FSD，他给出了一个极有力的体验评价："确实很好，99%的时间里都是完全自动驾驶的。我现在已经很久没开过我的劳斯莱斯SUV了。"同时补充"如果要让我自己开车的话，我还是愿意开劳斯莱斯SUV的"——FSD替代的是日常通勤，不是驾驶乐趣。

张雪峰猝死事件引发了他对苹果表的讨论："如果24小时戴苹果表有机会避免这个悲剧。"他详细解释了心率监测和自动报警功能。另一条回复揭示了这次讨论的深度——当有人反驳苹果表也做不到时，他承认"哦，那就没办法了。实在是可惜哈，太年轻了。"

02本周主题

一、泡泡玛特研究窗口的开启

段永平解释了自己为什么现在才研究泡泡玛特：以前对王宁印象很好，但觉得潮玩生意离自己太远——"以前见过很多风靡一时的玩具，比如电子宠物、呼啦圈、魔方等等，一开始直觉觉得这个有点像那些东西，而且去年前年的PE还非常非常高。"转折点是最近的财报，"我也是看到这期财报后才真的认真研究了一下泡泡玛特。……简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。"

关于Labubu只占营收40%不到，他说"就算没有拉布布，他也会把这家公司做好的。"这个判断的核心锚点是王宁本人，不是某个爆款IP。

二、FSD：比数据更有说服力的体验

段永平的FSD评价没有用任何专业术语，也不是推荐。他只是陈述了一个事实：FSD让他在99%的时间里不需要自己开车，以至于他已经很久没开过劳斯莱斯了。这句话的信息量远超任何行业报告——一个不靠开车赚钱、也不需要省通勤时间的亿万富翁，说FSD好用，这不是广告。他甚至跟高尔夫球手老虎伍兹的朋友建议，伍兹也应该搞一个FSD。

三、苹果表救命的讨论

张雪峰猝死事件让段永平把苹果的健康功能放到了聚光灯下。心率监测和自动报警不是锦上添花的功能——在某些情况下，它是救命的工具。这个观点比任何苹果财报分析都更有力。

03原文摘录

1. 泡泡玛特保险公司开张

段永平我也是看到这期财报后才真的认真研究了一下泡泡玛特，以前只是零星看到一些王宁的只言片语。以前对王宁的印象就很好，但一直觉得这个生意离我太远，不容易理解，不知道可持续性会如何。我以前见过很多风靡一时的玩具，比如电子宠物、呼啦圈、魔方等等，一开始直觉觉得这个有点像那些东西。我很好奇我对游戏的理解会不会在泡泡玛特这里再次得到回报。简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。

2. 关于买入的澄清

段永平我只是说我收回不投资泡泡玛特的说法，没说我已经买了，当然这也不意味着我没买。……王宁是一个勤于且善于思考并注重细节的企业家。我不是很在意他们短期的成长，但我觉得他们未来会比现在好很多，it's still the beginning!

3. FSD体验

段永平确实很好，99%的时间里都是完全自动驾驶的。我现在已经很久没开过我的劳斯莱斯SUV了。话说回来，如果要让我自己开车的话，我还是愿意开劳斯莱斯SUV的。

4. 苹果表与张雪峰

段永平如果24小时戴苹果表有机会避免这个悲剧。

5. 不再回复泡泡玛特问题

段永平打算买够不等于已经买了，但也不意味着没开始买。后面不再回复关于泡泡玛特的事情了，该说的都说了。

04连续跟踪

• 泡泡玛特：段永平从"不碰"到正式研究，核心锚点是王宁和财报。后续观察变量：他是否持续加仓、对估值边界的公开判断、对王宁的持续评价。
• 特斯拉FSD：评价极高，体验驱动。后续可观察他是否就特斯拉整车销售的商业模式做更多讨论。
• 苹果：健康功能被段永平认定为核心价值之一。后续可观察他对苹果服务和健康领域的进一步判断。

05本周小结

四月第一周，三个判断同时展开。泡泡玛特——从"不碰"到"研究"再到"正在买"，整个过程公开透明，但拒绝被追问具体估值。FSD——"很久没开劳斯莱斯了"比任何分析报告都有说服力。苹果表——在生命面前，科技不是锦上添花。三件事的风格完全一致：基于亲身体验，不浮夸，不说服。

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